Microcamtest

Лайфстайл портал

Вариационная маржа и алгоритм ее начисления

вариационная маржа

Вариант первый

В первом варианте вариационная маржа на срочной секции Московской биржи, может рассчитываться в случае. Когда учитывается цена покупки дериватива, например, фьючерса, и цена его же, на момент проведения клирингового перерыва. В правильной интерпретации необходимо понимать, именно разницу этих цен. То есть разницу стоимости, между приобретением/продажей этого фьючерса, и стоимость его на момент клиринга. Внимание! Данный способ расчета актуален только в течение текущей торговой сессии, до наступления очередного клирингового перерыва!

Вариант второй

Во втором варианте, вариационная маржа представляет собой разницу. Между ценой производного инструмента на момент предыдущего клиринга. И стоимости этого же производного актива, на момент текущего клиринга. Здесь так же, необходимо понимать, что данный метод расчета ротации средств клиента, актуален. В случае открытой позиции, на протяжении всей торговой сессии.

Разумеется, не важно, начало это основной торговой сессии FORTS, или окончание ее в 18:45 по Московскому времени. В случае же с вечерней торговой сессией, вариационная маржа клиента, будет рассчитана в клиринговом перерыве на следующие сутки. И как вы сами понимаете, расчет будет произведен с учетом переноса позиции через ночь. То есть, с учетом свопа.

Вариант третий

Данный вариант применения и расчета вариационной маржи, происходит в случае. Когда период обращения срочного контракта, подошел к концу. Опять-таки, если мы рассматриваем фьючерс, то на момент его прекращения обращения. Вариационная маржа счета трейдера, рассчитывается по следующему алгоритму: Учитывается цена инструмента на момент последнего клиринга, и стоимость этого актива, на момент принудительного закрытия контракта. В связи с наступившей датой экспирации фьючерса. Именно разница этих величин и участвует в подсчетах вариационной маржи счета, баланса, эквити и/или депозита клиента.

«Уверен, многие из практикующих трейдеров, накапливающие свой драгоценный опыт на срочной секции FORTS. Не единожды обращали внимание на пункт в истории счета «Correction». Что в переводе означает коррекция, правка или исправление. А возможно некоторые персонажи, могли находиться в инсулиновом, или в анафилактическом шоке. Глядя на свои отрицательные цифры, в разделе «торговля». Значения под этим пунктом, как раз-таки подразумевают перерасчет вариационной маржи. Поэтому не переживайте, списанные средства «без причины», будут зачислены обратно на счет. А положительные цифры «манны небесной», спишутся во время очередного клиринга»!   

Видео

Формула

По своей экономической сущности торговля фьючерсами представляет собой игру с нулевой суммой. Если говорить простыми словами, то выигрыш победителя будет всегда равен убытку проигравшего. Следствием этого является тот факт, что формула расчета вариационной маржи для покупателя и продавца фьючерса будет отличаться только знаком.

VM покупателя = [SPt – SPt-1] ×  TS
MPF
VM ппродавца = — [SPt – SPt-1] ×  TS
MPF

где SPt – текущая расчетная цена фьючерса (англ. Settlement Price), SPt-1 – расчетная цена фьючерса предыдущего торгового дня, TS – размер шага цены, MPF – минимальная флуктуация цены.

Минимальная флуктуация цены указывается в спецификации контракта, например, для фьючерса на золото онf составляет 0,10 USD на 1 тройскую унцию. Размер шага цены зависит от размера контракта. Например, для золота он составляет 100 тройских унций, следовательно, размер шага цены будет равен 10 USD (0,10 × 100).

Пример использования и расчета

Предположим, у трейдера открыт счет с суммой в размере 75 000 руб. (1 000 $ или 29 000 грн.) на данный момент. По прогнозам, в ближайшие дни планируется повышение стоимости фьючерсов на акции компании N. Цена одной акции на момент заключения сделки – 3 750 руб. (50 $ или 1 450 грн.). Контракт включает в себя 100 акций на общую сумму 375 000 руб. (5 000 $ или 145 000 грн.).

Для приобретения фьючерса необходимо гарантийное обеспечение в размере 15% от стоимости контракта, т.е. 56 250 руб. (750 $ или 21 750 грн.) (5000*15%).

Таким образом, на счете остается 18 750 руб. (250 $ или 7 250 грн.) (1000-750).

Рассчитаем variation margin за неделю после заключения сделки. Результаты оформим в таблице.

ДеньСтоимость на начало дня, $Стоимость на конец дня, $Вариационная маржа, $Сумма на счете, $
5000250
150005200+200450
252005100-100350
351005500+400750
455005750+2501000
557505600-150850
656005900+3001150
759005850-501100
Прибыль (убыток)+850X
Несложно высчитать доход трейдера за 7 дней: 1100-250=63 750 руб. (850 $ или 24 650 грн.). Эту сумму можно перевести в накопленный доход с одновременным закрытием позиции, а можно продолжить торговлю.

Теперь рассмотрим неблагоприятный вариант:

ДеньСтоимость на начало дня, $Стоимость на конец дня, $Вариационная маржа, $Сумма на счете, $
5000250
150005200+200450
252005100-100350
351004800-30050
448004850+50100
548504700-150-50
647004400-200-250
745004450-50-300
Прибыль (убыток)-550X
На 5-й день биржа делает предупреждение. Если в ближайшие дни счет не будет пополнен, позиция закроется.

На конец седьмого дня убыток трейдера составляет 41 250 руб. (550 $ или 15 950 грн.) (-300-250). Однако эта сумма пока еще укладывается в размер гарантийного обеспечения. Как только вариационная маржа достигнет значения 56 250 руб. (750 $ или 21 750 грн.) со знаком минус, позиция будет закрыта.

Откуда берется вариационная маржа

Рыночная стоимость контрактов меняется несколько раз в течение дня. Например, правительство выступило с важным заявлением: курс валюты упал или, наоборот, взлетел. Соответственно, изменилась и стоимость валютного фьючерса. По итогам проведения клиринга образуется некая разница, которая представляет собой прибыль или убыток участника торгов.

Переоценка происходит лишь в том случае, если позиция не закрылась. Так, по результатам клиринга трейдер, посчитав, что цена достигла пика и далее высока вероятность снижения, вправе зафиксировать прибыль. Тогда вариационная маржа переходит в накопленный доход, а позиция закрывается.

Вариационная маржа: формула

Выше мы уже рассмотрели общие принципы расчета показателя вариационной маржи. В момент клиринга сравниваются ранее зафиксированная (контрактная или по предыдущему клирингу) цена актива и рыночная. Таким образом, расчет вариационной маржи осуществляется по следующей формуле:

ВАР = (ИЦ – РЦ), где:

  • ВАР – вариационная маржа;
  • ИЦ – контрактная цена актива при первом клиринге, или же исчисленная при очередном клиринге;
  • РЦ – рыночная цена актива на момент клиринга.

Безусловно, показатель ВАР также рассчитывается и на момент закрытия фьючерсного контракта. По существу, это будет финальный клиринг, в рамках которого определяются фактические финансовые результаты по сделке.

Теги